Data
Vstupy pro odhad nákladů vlastního kapitálu
Níže uvádíme vstupy pro odhad nákladů vlastního kapitálu. Jedná se o výsledky našeho dlouhodobého výzkumu, ve kterém budeme pokračovat i do budoucna. Tyto vstupy jsou aktualizovány každý měsíc a zveřejňovány nejpozději do konce následujícího měsíce.
Vzorec pro odhad nákladů vlastního kapitálu (z angl. Cost of Equity, CoE) vychází ze standardně používaného modelu oceňování kapitálových aktiv (z angl. Capital Asset Pricing Model, CAPM):
CoE = rf + 𝛽 × ERP
kde rf je bezriziková úroková míra (výnos lokálních státních dluhopisů s tenorem 10 let),
𝛽 je koeficient beta a
ERP je riziková prémie kapitálového trhu.
Riziková prémie
kapitálového trhu
Riziková prémie kapitálového trhu je stanovena na základě současných cen akcií a očekávaných dividend či peněžních toků pro dané akcie (tzv. implikovaná riziková prémie). Uvedené rizikové prémie kapitálového trhu jsou stanoveny s použitím veřejně obchodovaných společností sídlících v evropských zemích s kreditním ratingem Aa1 až Baa3 jako průměr prémií za poslední tři měsíce.
Pro odhad nákladů vlastního kapitálu by riziková prémie kapitálového trhu měla být doplněna vhodnou bezrizikovou úrokovou mírou a vhodným koeficientem beta.
Metodologie odhadu rizikové prémie kapitálového trhu je k dispozici zde.
7,7% k 30. listopadu 2025
střední společnosti (tržní kapitalizace méně než 1 180 mil. EUR)
5,3 % k 30. listopadu 2025
velké společnosti (tržní kapitalizace od 1 180 mil. EUR)
Nejmenší společnost vstupující do výpočtu rizikové prémie kapitálového trhu k 30. listopadu 2025 má tržní kapitalizaci 6 mil. EUR a největší 315 260 mil. EUR.
V případech, kdy se oceňovaná společnost nachází na rozhraní mezi skupinou velkých a středně velkých společností, by měl uživatel pečlivě zvážit konkrétní situaci. Při tomto posuzování je třeba vyvarovat se situaci, kdy dosazení vyšší rizikové prémie může implikovat střední společnost, a přitom by dosazení nižší rizikové prémie vedlo k hodnotě společnosti odpovídající velké společnosti.